Alfa gerando estratégias de negociação

Alfa gerando estratégias de negociação
Estratégias de Ações Alfa:
Estratégias dirigidas estatisticamente são utilizadas para gerar sinais de negociação de ações - tanto em lados curtos quanto longos - com o objetivo de alcançar retornos consistentes acima da média e um Alpha positivo.
Alfa é uma maneira comum de medir o desempenho de uma estratégia de negociação em termos de retorno ajustado ao risco em excesso de um índice de referência ou um "livre de risco". investimento.
A Alpha Stock Strategies pode calcular e publicar periodicamente os Alfas em relação ao mercado (índice S & amp; P500) ou outros parâmetros de referência apropriados, como um índice agregado de fundos de cobertura longos / curtos.
Em nossa estratégia, a reversão à média é combinada com vários outros gatilhos estatísticos.
Posições longas e curtas são tomadas em uma variedade de ações líquidas sem compensação por um benchmark de mercado. Como resultado, essa estratégia pode ter uma exposição líquida longa ou curta, ou ser naturalmente equilibrada se o número de posições curtas e longas for o mesmo.

Alfa é muito mais do que apenas gerar retornos.
Quando as pessoas usam o termo "Investimentos Alternativos", geralmente se referem a hedge funds e private equity. Um fundo de hedge é vagamente definido como um veículo comum que pretende entregar retornos que não seguem as classes de ativos tradicionais, como ações ou títulos. Infelizmente, vimos em 2008 quedas acentuadas nos estoques, acompanhadas de fortes quedas nos retornos de muitos fundos de hedge. Em outras palavras, o principal apelo dos fundos de hedge - que eles são realmente fundos de hedge - não foi realizado por uma grande parte do universo dos fundos hedge.
Essa experiência resultou em um debate contínuo sobre a natureza do "alfa". Alguns fundos e comentadores argumentam que se o S & P 500 Index caísse 37% em 2008, e um fundo de hedge baixasse apenas 22%, o fundo superou seu benchmark, gerando assim o alpha. Uma queda de 22% é um desempenho medíocre - e vemos o ambiente caótico de 2008 como uma excelente oportunidade para identificar verdadeiros fundos de "hedge" e verdadeiro alfa. Apenas vencer o benchmark não significa que um fundo gera alfa. Bons investidores estão comprometidos em investir em fundos hedge que provaram a capacidade de atuar nos mercados em baixa e o desempenho de 2008 pode ser uma ferramenta muito útil em sua caixa de ferramentas.
Os investidores em fundos hedge podem emprestar uma lição importante de Warren Buffett. Um princípio fundamental da filosofia de investimento de Buffett é encontrar empresas que geraram lucros elevados no passado, juntamente com razões para acreditar que o desempenho continuará no futuro. Embora Buffett busque coisas como marcas estabelecidas ou vantagens econômicas inerentes para projetar o passado no futuro, os investidores perspicazes em fundos de hedge podem avaliar se as condições que geraram desempenho superior no passado ainda estão em vigor. A questão fundamental é a mesma de Buffett: podemos supor que esse desempenho passado será repetido? Essa pergunta leva a perguntas como: Algum pessoal-chave da equipe de investimentos mudou? A estratégia do fundo mudou materialmente? AUM subiu materialmente? Não é suficiente simplesmente notar que um fundo gerou alfa no passado. A questão crítica é se irá ocorrer no futuro. O passado é um guia, mas só isso.
Nosso princípio fundamental de investimento é encontrar um alfa estabelecido, mas repetível, capaz de resistir a mudanças nas condições de mercado e a condições de mercado muito precárias. Um bom gestor - na estratégia correta - deve ser capaz de atuar em praticamente qualquer tipo de mercado, e tanto as decisões de estratégia quanto as de gestores devem ter como objetivo o desempenho repetitivo. Também devemos tomar nota das métricas históricas de desempenho e risco-recompensa de várias estratégias. Com o passar do tempo, as estratégias que tiveram o melhor desempenho são macro global, acionada por eventos e patrimônio longo / curto, e essas são áreas maduras para encontrar verdadeiros fundos "hedge" verdadeiros e alfa.
Aqui estão cinco coisas importantes para procurar ("5 Up"), e evitar ("5 Down"), ao escolher um fundo.
1. Qualquer fundo que realizou retornos positivos ou planos durante o ano de 2008. Um fundo que se destacou quando o mercado caiu é aquele que tem algo único sobre ele.
2. Um processo replicável para seleção de investimentos. O mercado não pode ser controlado, mas uma filosofia de investimento pode. Um ano de forte desempenho é inútil. É uma maratona, não um sprint; você precisa ver que um gerente sabe como repetir bons resultados.
uma. Fontes de idéias de um amplo universo de possibilidades de investimento, e tem um processo repetitivo para expandir este conjunto de oportunidades.
b. Utiliza uniformemente um conjunto de variáveis ​​quantitativas ou qualitativas para avaliar oportunidades.
c. Usa algum tipo de método disciplinado para saber quando sair de posições.
3. A capacidade de superar o inesperado. Muitos gerentes de fundos de hedge são bons em fazer apostas no futuro. Digamos que um gerente preveja que 2011 será um mercado de baixa e ele vende dinheiro, e o mercado cai de fato em 2011. Essa previsão reflete um bom senso de mercado, mas não indica uma habilidade em superar o inesperado. Todo gerente inevitavelmente será confrontado por situações que ele não pode controlar que se movem contra ele. Uma pergunta que quase sempre fazemos a um gerente é o que ela faria se o contrário de sua previsão se tornasse realidade. Os gerentes precisam ser ágeis e inteligentes.
4. Operações eficientes. Se o seu planejador financeiro é o seu médico de família, seu gerente de fundo de hedge é o seu cirurgião. Você quer ter a impressão de que o fundo de hedge administra seu escritório como uma sala de emergência. Deve haver planos para todas as contingências.
5. Desempenho histórico que faz sentido. Um fundo que supera quando outros falham é um grande destaque, mas você não pode julgar um livro pela capa. Muitos fundos hedge inflacionam ou deturpam o desempenho, porque as políticas e práticas de avaliação são exclusivas de cada fundo. Uma maneira de testar um histórico é pegar um mês das demonstrações financeiras da empresa e construir um retorno que corresponda ao que está sendo declarado. Se você não conseguir o mesmo número, pode haver matemática engraçada acontecendo.
1. Marcação discricionária e avaliação de posições. Os procedimentos de avaliação podem variar por estratégia. Você pode avaliar muitos portfólios de gerentes de ações de long / short usando informações disponíveis publicamente do Yahoo. No entanto, os gerentes têm mais poder discricionário sobre seu desempenho quando negociam títulos menos líquidos. Tomando nota cuidadosa da política de avaliação do fundo, a liquidez dos ativos em sua carteira, e a discrição do fundo no processo de avaliação são partes indispensáveis ​​do processo de investimento do fundo de hedge.
2. Sinais de incompetência durante a entrevista. Um gerente de fundo de hedge de classe mundial deve estar disposto e capaz de falar sobre sua filosofia de investimento, como ele gera retornos, quais ambientes são bons, quais são ruins e qualquer outra pergunta inteligente sobre sua perspicácia de investimento. A disposição do gestor e a capacidade de falar longamente sobre essas coisas devem ser um componente-chave de um sistema de pontuação.
3. Mudança de estratégia. Os fundos de hedge são pagos para serem especialistas de nicho em uma área específica. Mudanças radicais podem prenunciar um gerente que viaja para águas desconhecidas. Mesmo o mais inteligente de todos os gerentes de arbitragem conversíveis, por exemplo, deve ser considerado novato se de repente mudar para uma estratégia de negociação de futuros gerenciada.
4. Falha em produzir documentação de rotina dentro de 48 horas após a solicitação. Não há uma boa desculpa para um fundo deixar de lhe enviar seu manual atualizado de conformidade, oferecendo memorando, etc., imediatamente. Certifique-se de datar suas anotações quando solicitar a documentação e anotar os retardatários. Você ficaria feliz se solicitasse suas demonstrações financeiras deste fundo e tivesse que esperar por mais de dois dias? Tais atrasos indicam ineficiência operacional.
5. Retornos históricos que não garantem as taxas pagas. Aqui voltamos à nossa pergunta original: "O que é alfa?" Não queremos pagar taxas de desempenho com desempenho que simplesmente imite os movimentos nos comparativos de mercado - ou "beta". Existem fundos de hedge para gerar alfa, e os investidores devem pagar apenas por alfa. Também é importante verificar os cálculos do fundo de métricas de desempenho importantes, como o Índice de Sharpe e o Índice de Sortino.
Os verdadeiros produtores de hedge funds continuam sendo veículos de investimento muito atraentes, mas é preciso esforço e conhecimento para liberar seu potencial. Aviso Legal.
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Atualização: Gerando Alfa com Revisões da Data do Ganho.
Atualização de pesquisa.
Este estudo é uma atualização da pesquisa usando dados de Wall Street Horizon que publicamos pela primeira vez em nosso blog em novembro de 2015. Naquela época, tínhamos dados de janeiro de 2006 a setembro de 2015. Agora temos dados para março de 2017. Continuamos impressionados com a estabilidade dos retornos.
Mostramos nossa abordagem para este estudo em nosso webinar em 8 de junho como um exemplo de pesquisa alfa em nossa nova plataforma DeltixQuantHub.
Introdução.
Os lucros da empresa são o alicerce da análise financeira e do investimento. Os analistas de pesquisa sell-side, buy-side e independentes realizam análises quantitativas e qualitativas de empresas, seus pares e seus mercados, a fim de fornecer orientação para ganhos de curto prazo e crescimento de lucros para uso interno ou para clientes. As inovações na análise de lucros nos últimos anos incluíram estimativas de ganhos de origem coletiva (por exemplo, Estimize) e o sentimento derivado das mídias sociais e de notícias (por exemplo, Ravenpack, Social Market Analytics). O objetivo primordial da análise da empresa foi e ainda é prever com a maior precisão possível os ganhos futuros de uma empresa e, assim, orientar as decisões de alocação e negociação de ativos.
Neste estudo, analisamos se as revisões de datas de anúncios de resultados podem ser usadas para prever preços futuros de uma maneira que poderia ser negociada com lucro.
Revisamos os artigos de pesquisa de Joshua Livnat (wallstreethorizon / livnat) e Eric So (wallstreethorizon / So), os quais analisam se as mudanças nas datas dos anúncios de resultados podem ser usadas para gerar retornos.
Metodologia de Pesquisa.
Conduzimos nosso estudo usando nosso próprio software de pesquisa, TimeBase e QuantOffice. No webinar, mostraremos como esta e outras pesquisas podem ser testadas novamente no DeltixQuantHub, com total controle sobre os parâmetros usados ​​no estudo. Abaixo estão os passos que seguimos para esta pesquisa:
Usamos o TimeBase com instantâneos diários do WSH de datas de anúncio de resultados futuros da empresa para ações S & amp; P500 para o período de 3 de janeiro de 2006 a 31 de março de 2017. Correspondendo a esse período, também preenchemos o TimeBase com dados de mercado para esses estoques. Na implementação de produção do software Deltix, uma série temporal de dados de ticks é automaticamente registrada a partir de dados de mercado de streaming em tempo real. Embora tenhamos utilizado dados de barra de um minuto para nossa pesquisa neste estudo, a gravação de dados de streaming permite que os usuários Deltix usem qualquer periodicidade de dados para sua pesquisa. Agora tínhamos um conjunto de dados básico, agora com 11 anos de dados, para aplicar e testar nossas ideias. Pesquisadores Quant usam o Deltix para expressar suas ideias de modelo como “estratégias” no QuantOffice. Agora, com o DeltixQuantHub, os pesquisadores poderão publicar suas pesquisas para outras pessoas e permitir interação real com a estratégia no back-test. Nos estudos de Joshua Livnat e Eric So referenciados acima, ambos descobriram que as empresas que antecipam suas datas de lucro geralmente superam as empresas que atrasam suas datas de ganhos. Então começamos com essa premissa e então desenvolvemos o tema com técnicas estatísticas avançadas implementadas no QuantOffice. O modelo resultante foi testado novamente, modificado e testado novamente iterativamente. Novamente, no QuantHub, os usuários poderão executar seus próprios back-tests e testar diferentes valores de parâmetros. Nos casos em que os estudos anteriores da Livnat e So modelaram um período de manutenção que abrange desde a data de mudança até o anúncio, tomamos posições um dia antes do anúncio de resultados e as vendemos no dia seguinte, resultando em um período de detenção inferior a 24 horas. Para isolar o efeito da data do calendário de qualquer efeito geral de mercado (embora nosso período de detenção fosse inferior a um dia), também implementamos uma versão neutra do dólar da estratégia. Esta foi uma extensão simples da estratégia de negociação, cujo efeito pode ser isolado por um simples parâmetro.
Nossos resultados apoiaram as descobertas dos pesquisadores anteriores. Especificamente, encontramos:
Os retornos positivos mais prováveis ​​ocorreram quando a data do anúncio do resultado foi adiantada (ou seja, antecipada) na segunda metade do trimestre. Por outro lado, os retornos negativos mais prováveis ​​ocorreram quando a data do anúncio dos resultados foi atrasada na primeira metade do trimestre.
Para as versões cobertas e não cobertas da estratégia, para o período de janeiro de 2006 a março de 2017, as estratégias testadas mostraram taxas de Sharpe de 1,96 (sem hedge) e 1,99 (hedged) com lucro médio por ação de 10 centavos e 8 centavos respectivamente. Em comparação, no estudo anterior que abrangeu o período de janeiro de 2006 a setembro de 2015, as estratégias retro-testadas mostraram índices de Sharpe de 2,08 (não cobertos) e 2,12 (cobertos). O lucro médio por ação permaneceu inalterado.
Como tal, continuamos a concluir que existem oportunidades lucrativas de negociação com sinais derivados dos dados de anúncio de data de ganhos da WSH.
DeltixQuantHub.
Em nosso webinar de 8 de junho, demonstramos como nossa nova plataforma DeltixQuantHub permite que os usuários analisem estratégias de pesquisa, incluindo a alteração de valores de parâmetros e a execução de uma série de back-tests. Dessa forma, usuários não técnicos podem interagir diretamente com a estratégia de negociação.
Estamos muito entusiasmados com o DeltixQuantHub como um meio de conectar designers de estratégia, pesquisadores e potenciais negociadores / gerentes de portfólio que podem ou não estar na mesma organização. Você pode se registrar para ver a gravação do webinar aqui.
Para obter mais informações sobre os produtos usados ​​para realizar esta pesquisa, siga os links abaixo:

Como faço para usar o oscilador estocástico para criar uma estratégia de negociação forex?
O oscilador estocástico é um indicador de momento que é amplamente utilizado na negociação forex para identificar possíveis reversões de tendência. Esse indicador mede o momento comparando o preço de fechamento com o intervalo de negociação durante um determinado período.
O oscilador estocástico cartográfico na verdade consiste em duas linhas: o indicador em si é representado por% K, e uma linha de sinal refletindo a média móvel simples de três dias (SMA) de% K, que é chamada de% D. Quando essas duas linhas se cruzam, sinaliza que uma mudança de tendência pode estar se aproximando. Em um gráfico que exibe uma tendência de alta pronunciada, por exemplo, um cruzamento descendente através da linha de sinal indica que o preço de fechamento mais recente está mais próximo da mínima mais baixa do período de retrospectiva do que nas três sessões anteriores. Após uma ação sustentada de alta de preços, uma queda repentina para a extremidade inferior da faixa de negociação pode significar que os touros estão perdendo força.
Como outros osciladores de momentum ligados à faixa, como o índice de força relativa (RSI) e Williams% R, o oscilador estocástico também é útil para determinar condições de sobrecompra ou sobrevenda. Variando de 0 a 100, o oscilador estocástico reflete condições de sobrecompra com leituras acima de 80 e condições de sobrevenda com leituras abaixo de 20. Os crossovers que ocorrem nessas faixas externas são considerados sinais particularmente fortes. Muitos traders ignoram os sinais de crossover que não ocorrem nesses extremos.
Ao criar uma estratégia comercial baseada no oscilador estocástico no mercado forex, procure por um par de moedas que exiba uma tendência de alta pronunciada e longa. O par de moedas ideal já passou algum tempo no território de sobre-compra, com o preço se aproximando de uma área anterior de resistência. Procure por diminuir o volume como um indicador adicional de exaustão de alta. Uma vez que o oscilador estocástico atravessa a linha de sinal, observe o preço seguir o exemplo. Embora esses sinais combinados sejam um forte indicador de reversão iminente, espere que o preço confirme a desaceleração antes que os osciladores de entrada-momento sejam conhecidos por lançar sinais falsos de tempos em tempos.
A combinação dessa configuração com técnicas de gráficos candlestick pode aprimorar ainda mais sua estratégia e fornecer sinais claros de entrada e saída.

Uma estratégia de negociação simples para gerar o Alpha de execução.
Tendo se inscrito recentemente no programa QuantInsti EPAT, fiquei bastante surpreso ao saber que uma grande parte da negociação algorítmica não estava focada em tentar prever preços futuros, mas na geração de alfa, diminuindo as taxas de transação e melhorando os preços de execução.
Problema Geral.
Os grandes investidores do lado da compra enfrentam o problema de que, quando estão lidando com uma grande quantidade de transações de ações, não conseguem colocá-las em uma única ordem de mercado, pois o impacto no mercado resultaria na obtenção de preços de execução muito baixos. Há também restrições de tempo, a rapidez com que uma instituição precisa comprar ou descarregar determinada ação.
Exemplo: Uma das minhas tarefas diárias é enviar uma lista de estoques e as quantidades que precisamos executar para a sala de negociação, onde nosso chefe de negociação comprará e descarregará ações, durante um período de 5 dias úteis, de forma que nosso preço médio de compra está abaixo do VWAP (o preço médio de venda está acima do VWAP) e não criamos uma grande perturbação no mercado.
Solução: Desenvolva uma estratégia de negociação simples para vencer o VWAP.
Definir: ordem vinculada ao mercado.
Pedido de compra: defina uma ordem de limite para o melhor lance, mais ou menos X ticks.
Ordem de venda: defina uma ordem de limite para o melhor pedido, mais ou menos X ticks.
Ordens agressivas = indexadas ao melhor lance + X ticks.
Pedidos passivos = indexados ao melhor lance - X ticks.
Nota: a indexação é mais útil em ações líquidas e mercados em movimento rápido.
Uma estratégia do VWAP.
Etapa 1: divida a quantidade total pelo número de dias.
100.000 / 5 = 20.000 compartilhamentos por dia.
Etapa 2: divida cada dia em quantidades ainda menores.
Eu recomendaria calcular o tamanho médio de comércio do Google e usar esse valor. Por uma questão de simplicidade, digamos que o tamanho médio de negociação seja de 100 compartilhamentos.
Portanto, divida o total de pedidos do dia em 200 lotes, cada um com 100 compartilhamentos.
Etapa 3: faça seus pedidos para horários específicos.
Construído usando dados da Bloomberg.
Colocar pedidos ao mercado ao longo do dia, com a maioria dos pedidos feitos no início e no final do dia. Isto é devido a haver maiores volumes de negociação perto da abertura e fechamento do dia. Espalhe o restante de seus pedidos uniformemente ao longo do dia. Uma boa ideia seria ponderar o número de pedidos por hora de acordo com a média da hora na última semana.
Nota: para o gráfico acima, mapeei os volumes por hora para o Google. É interessante notar que a maior parte do comércio ocorreu por volta das 15:30. Acredito que isso seja mais provável devido ao fato de o VWAP ser mais previsível no final do dia. Usando essa lógica, faz sentido que, se o preço estiver abaixo do VWAP às 15:00, uma instituição pode adquirir ações de forma mais agressiva abaixo do VWAP, pois é menos provável que o VWAP mude.
Ao colocar pedidos em conformidade com o mercado, você aumenta a probabilidade de os pedidos do mercado preencherem os seus e, portanto, você recebe o spread bid-ask.
Se feito corretamente, o seu preço médio para o dia será ligeiramente inferior ao VWAP do dia. Isso se deve ao recebimento do spread bid-ask.
Estratégias como essa se tornam dramaticamente mais complexas; O foco deste post foi molhar os lábios e ver como é a demanda antes de escrever artigos detalhados sobre a geração de alfa de execução.
Há um ótimo artigo que os leitores podem estudar que fornece uma compreensão muito mais profunda. “Execução ideal de transações de carteira” Por: Robert Almgren e Neil Chriss.
Jogando uma estratégia usando ordens atreladas ao mercado, arbitragem.
Com o novo conhecimento que ganhei com as palestras da semana passada, recorri ao mercado de commodities, onde projetei uma estratégia simples para enganar aqueles que fazem uso de pedidos vinculados ao mercado.
Devido ao meu acordo NDA, tenho que simplificar o exemplo:
Eu encontrei uma mercadoria sem liquidez que estava negociando com um spread R80. Também notei que havia bots programados para fazer pedidos vinculados ao mercado ao longo do dia. Eu coloquei um novo melhor lance e cerca de 2 segundos depois, três novos pedidos foram atrelados ao meu. Eu continuei empurrando o lance mais alto para ver até onde eu poderia levantá-lo.
Eu reduzi o spread de R80 para R4.
Em seguida, cancelei minhas ordens e esperei que o spread retornasse ao R80, quando comecei a colocar ordens de limite para vender na melhor pedida. Eu empurrei o preço para baixo, diminuindo o spread para R2.
Neste momento, percebi que poderia escrever um pequeno script que derrubaria o pedido de um spread de R2 e, em seguida, batê-lo, colocando uma ordem de mercado. Eu esperaria vários minutos para que o spread retornasse ao R80 e então eu comecei a empurrar os lances para um spread de R4 onde coloquei uma ordem de mercado para acertar o lance.
Meu lucro total após as taxas de transação foi de pouco mais de R10, que é de aproximadamente 1USD. Essa estratégia pode ser facilmente automatizada e dimensionada em um grau. Eu ficaria muito interessado em testá-lo em outras commodities e ações, uma vez automatizadas.
Nota: Ao puxar para baixo o melhor pedir eu era capaz de comprar a segurança com um desconto de 2%; Um ótimo exemplo de execução alfa.
Para os leitores que estão interessados ​​em estratégias de jogo que dependem do VWAP, eu recomendaria o artigo: “Limites ao investimento no índice de arbitragem e commodities: Front-Running do Goldman Roll” Por: Yiqun Mou.
Começando.
Eu recomendo ler Larry Harris: Trading & amp; Intercâmbios, Microestrutura de Mercado para Profissionais.
Para os leitores.
Por favor, deixe-nos saber se este é um tema que você gostaria de ver mais e da equipe e eu vou mergulhar fundo na mecânica.